近两年(nián)火爆的(de)创新(xīn)产(chǎn)品公募REITs进入密集(jí)分红期(qī)，近日(rì)7只REITs陆续(xù)迎来除息(xī)日，公募REITs整体呈现出高比例稳(wěn)定分红，15只公告2022 年可供分配金额的REITs产品，平均分红(hóng)比例(lì)接近99％。

　　多位业内人士(shì)对此表示，强制分红机制是公募REITs主(zhǔ)要特征之一，稳定分红体现出(chū)该类产品(pǐn)长期(qī)投资(zī)价值，通过(guò)观测经(jīng)营活(huó)动现(xiàn)金流、可供分配现金(jīn)等指标，也(yě)是观察(chá)REITs项目(mù)底(dǐ)层资产运营情(qíng)况的“窗口”。他(tā)们(men)也提醒普通投资者注意，与产权类项(xiàng)目(mù)相比，特许经营REITs项(xiàng)目在经(jīng)营权到期后(hòu)不再产生现(xiàn)金(jīn)收益，特许经营(yíng)权分红目前(qián)已包(bāo)含了利润分(fēn)配和本(běn)金(jīn)的归还，在选择投资标(biāo)的时应了解资产类型和分红的特征(zhēng)。

　　15只(zhǐ)公(gōng)募REITs产品分红

　　平(píng)均分红比例98.89％

　　公募REITs 进入密集分红(hóng)期(qī)，近日7只REITs产(chǎn)品（4月17 日-4月21日）陆续(xù)迎(yíng)来除息日，此外尚有6只REITs实际分配情况尚(shàng)未(wèi)公布。整体来看，公(gōng)募REITs呈现出了(le)高比例的稳定分红，15只公告(gào)2022 年可供分配(pèi)金额的公募REITs产品中(zhōng)，2022年全年分配金额占可供分配(pèi)金额(é)比例(lì)平均为98.89％，且绝大部分(fēn)分(fēn)配比例在96％以上。

　　中金基金(jīn)相(xiāng)关(guān)负责(zé)人对此表示，投资公(gōng)募REITs的主(zhǔ)要收益来源(yuán)为持(chí)有(yǒu)期(qī)分红收益，以及基金份(fèn)额交(jiāo)易价格(gé)的变化(huà)。基金份额二级市场(chǎng)价格(gé)受到公(gōng)募(mù)REITs资产(chǎn)运营情况及市场因素(sù)的综(zōng)合影响，较(jiào)易引起(qǐ)波动。与(yǔ)此相(xiāng)比，基金分(fēn)红预期则更有规律可循。公募REITs的分红主要来自基础设施资产的经(jīng)营现(xiàn)金(jīn)流，投资人通过基金募集材料和信息披露文件，结合行业及(jí)市场情况，可(kě)以分析基础设施项目的经营业(yè)绩，作为进行(xíng)投资(zī)决策(cè)的重(zhòng)要参考。

　　“相对于基金份额二级市(shì)场价格(gé)变化导致的浮盈或浮亏(kuī)，分红(hóng)作为(wèi)基金份额持有人实(shí)际获得的现金收益，对于(yú)长期投(tóu)资者更具参考价值。”中金基金相关负责(zé)人称。

　　平(píng)安(ān)基金REITs 投资中心运营高级副总监(jiān)李华平也表(biǎo)示，根据(jù)《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》及相关(guān)法(fǎ)规(guī)要求(qiú)，基(jī)础设施基(jī)金应当将(jiāng)90％以上合并后基金年度可(kě)分配金额以现(xiàn)金形韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字式(shì)分配给投资者，强(qiáng)制分红机制是公募(mù)REITs的主要特征之一，稳定的分红机(jī)制体现出REITs产品长期投资价值。

　　中航基金(jīn)也(yě)认(rèn)为，从投(tóu)资角(jiǎo)度来看，基(jī)础设施公募REITs同时(shí)具(jù)备(bèi)“股性”和“债性”双重特点。二级市场价格反映(yìng)这类产品“股性(xìng)”的一面，分红体现了这类产品的(de)“债(zhài)性”特点。公(gōng)募REITs有(yǒu)强制分红要求，分红类似于债券派息，但不(bù)等同于(yú)债券的固定利息回报，而是(shì)由可供(gōng)分配现金决定(dìng)。

　　从机构投资者(zhě)的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，一方面(miàn)是公募REITs丰富了机构投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)品类，为资产配置(zhì)多(duō)元(yuán)化(huà)提供抓手，具有(yǒu)较(jiào)强的配置价值。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，公募REITs的分红能(néng)够帮助机构(gòu)投(tóu)资者稳定收益(yì)。机构(gòu)投(tóu)资者公募(mù)REITs能够通(tōng)过分红(hóng)获取相(xiāng)对于投资债券相对高的收益性，在有(yǒu)效控(kòng)制(zhì)风险的前提下，增厚资(zī)产(chǎn)包收益，起到(dào)投(tóu)资“压舱石”的(de)作用。

　　分红除了投资收(shōu)益“落袋为安(ān)”外，市场对于未来分红水(shuǐ)平的预期(qī)，也是影响REITs基(jī)金二级(jí)市场价格走(zǒu)势的关键因(yīn)素(sù)之一。

　　从(cóng)近期公募REITs的二(èr)级市场表现看，截至4月21日，今年(nián)以(yǐ)来中证(zhèng)REITs（收(shōu)盘(pán)）指数收于(yú)975.99 点，年内下(xià)跌7.44％，未跑(pǎo)赢主要股票和债券(quàn)宽基指数。

　　“截至2023年3月31日(rì)，有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)REITs发布了2022年年报(bào)，部分产(chǎn)品受宏观经济的影响，可分配(pèi)金额(é)完成率不达(dá)预期，一定程(chéng)度上影响了公募(mù)REITs二级市场的(de)价格。”李华(huá)平称，公募REITs二级市场的(de)价格波动受多重因素(sù)的影响，投(tóu)资收益是影响REITs二级市场价格(gé)的主要因素之一，而稳定的(de)分红有(yǒu)利于吸引投资者参与公募REITs二级(jí)市场的(de)投资。

　　中(zhōng)金基金相(xiāng)关负责人(rén)也表示，近期经济预期恢复，一方面市场热点呈现(xiàn)向股(gǔ)票和债券(quàn)回归的过程；另一方面，基础设施项(xiàng)目的经营业绩相对(duì)经济活力的改善(shàn)有一定(dìng)的滞后(hòu)性(xìng)。

　　此外，公募REITs在(zài)分红除权日，将对基金份额的开(kāi)盘指导价做(zuò)调减(jiǎn)处(chù)理，调减金(jīn)额(é)根据单位基金份(fèn)额的分红金额(é)进行计算。除权操作是对分红前后基金份额净值变化的修正，使投资人在基金分红前后均可以获得公平的投资机会。

　　“分(fēn)红可增强投资(zī)者长期投(tóu)资的信心，同时需(xū)结合持有产品(pǐn)的特(tè)性，关(guān)注二(èr)级市场扰动对(duì)整体收益的影响程度。”中航(háng)基金(jīn)相关人士也(yě)称。

　　特许(xǔ)经营权分(fēn)红包括利润分配和本金归还(hái)

　　普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应了解底层资产情况

　　多位业(yè)内人士还提醒，与(yǔ)现有公(gōng)募基金分红前(qián)提是(shì)本(běn)金之上的增值(zhí)部分不(bù)同(tóng)，特许(xǔ)经营权REITs基金运作期(qī)间的“分红”界定(dìng)为(wèi)“分派”更为准确，韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字分派的是(shì)本金(jīn)与增(zēng)值两个部分，两(liǎng)个部分之(zhī)间的比例是变动的，与(yǔ)现有公募基金分红差异(yì)很大，大多数普通投资者可能(néng)把(bǎ)“分(fēn)派”金(jīn)额误认为(wèi)是(shì)持续(xù)分红。一旦30年(nián)、40年、50年、60年等合同年(nián)限到期(qī)后基金价值(zhí)面临极大不确定性，这是该类投资(zī)者应该注意的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　李华平表示，目(mù)前公募REITs主要有特(tè)许经营权(quán)类和(hé)产权类(lèi)两(liǎng)大资产类型，持(chí)有产权类产(chǎn)品(pǐn)的收益主要包括每年的现金分红(hóng)及资产增值(zhí)的收益，而持有特许(xǔ)经营(yíng)类产品的收益主要(yào)来(lái)自项目(mù)每(měi)年的现(xiàn)金分红。其中，特许(xǔ)经营权类资产(chǎn)的分(fēn)红包括了利润分配和本(běn)金的归还(hái)，两者(zhě)的比率也是变动(dòng)的，对特许经(jīng)营(yíng)权类资产(chǎn)的(de)公募REITs可以(yǐ)内部收益(yì)率（IRR）来(lái)衡量投(tóu)资收益。普通(tōng)投资者在(zài)选择投资标的时，应了解公募REITs底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)的(de)类型。

　　中航基(jī)金(jīn)也表示(shì)，从(cóng)细(xì)分来看，各类公(gōng)募(mù)REITs分红因底层(céng)资(zī)产属(shǔ)性不同而形成区别。特(tè)许经营权(quán)类的(de)公募(mù)REITs产品因(yīn)其(qí)分红相当(dāng)于包含“本金+收益”，分红相对较多，债性偏强(qiáng)。而产权类的公募REITs分红主要为“收益”，更看重底层资产的价值增(zēng)值，所以相对(duì)股性(xìng)偏强。普通(tōng)投资者在(zài)选择公募(mù)REIT时，需要考虑底层(céng)资(zī)产(chǎn)属(shǔ)性(xìng)，对所选择(zé)产品的二级市场(chǎng)价(jià)格和分红有合理(lǐ)预期(qī)。

　　中金基金相关负责(zé)人也认为(wèi)，与产(chǎn)权类项目(mù)相比，特许经营(yíng)项目在经营权到期后不(bù)再能产生现金收益，因此将可供(gōng)分(fēn)配金额的分配理解(jiě)为“分派”比“分红”更加准(zhǔn)确(què)。基(jī)于这个特(tè)点(diǎn)，剩(shèng)余(yú)经营期限较短的特许经营(yíng)项目(mù)，通常具备更高的(de)分派率水平。对(duì)于剩余(yú)期限较长的特(tè)许(xǔ)经营(yíng)权项目，即使分派率相对较低(dī)，也有足够年限收回本金并取得收益(yì)。

　　中金基金(jīn)该(gāi)负(fù)责(zé)人提醒投资(zī)者注意，特许经营权项目的(de)分派金额包(bāo)含(hán)了投资本金，在不进行扩募的情况下，基(jī)金份额单价随着分(fēn)派进度逐年下降是(shì)正常现象(xiàng)，投资(zī)特许经营权(quán)REITs的收(shōu)益来(lái)自项目剩余期限产生的(de)现(xiàn)金(jīn)流。

　　“与(yǔ)特许经营(yíng)项目相比，产权类项目的土地或建筑的剩余(yú)使用年限一般较长，再加上到期后通过对建筑的(de)更新改造或补缴(jiǎo)土地出让(ràng)金等追加投资(zī)，有机会进一(yī)步延长(zhǎng)经营期限。这(zhè)种类似永续经营的假设反映在基础资(zī)产的估值(zhí)上，使(shǐ)产权(quán)类(lèi)REITs具备(bèi)更显(xiǎn)著的资(zī)产投资属性。”该负(fù)责人称。

　　观(guān)测内部收益率等指(zhǐ)标

　　评估项目底(dǐ)层资产运营(yíng)情(qíng)况(kuàng)

　　在基金(jīn)分红(hóng)的时(shí)点，多(duō)位业内人士还表(biǎo)示(shì)，在(zài)产品分(fēn)红期(qī)，投资者可以观测(cè)经营活动现(xiàn)金流、可供分配现金(jīn)、内部收益率等指(zhǐ)标(biāo)，来观察和评估项目(mù)底(dǐ)层(céng)资(zī)产的(de)运(yùn)营情况。

　　中航基金表示，年报指标中，跟现金相关的(de)指(zhǐ)标(biāo)有两(liǎng)个：一(yī)是年报中(zhōng)披露的经(jīng)营(yíng)活动现金(jīn)流(liú)，二是可供分配现金，二者(zhě)存在本质性区别。经营活动(dòng)产生(shēng)的现金净流量(liàng)是(shì)指企业(yè)经营、筹资、投资产生的现金流，基于企(qǐ)业(yè)本身经(jīng)营(yíng)活动产生；可供分配(pèi)的现金实质(zhì)上(shàng)是从EBITDA出发，对非现金影响(xiǎng)利润表的项目进行调整(zhěng)，加期(qī)初现金，最终得到的账(zhàng)面现金。

　　李华平也表示，公募REITs作为资产配(pèi)置新选择(zé)，投资价值(zhí)体现在(zài)相对(duì)股债市场独(dú)立的(de)资(zī)产配置功能，比(bǐ)较(jiào)适合长期(qī)持有。建议(yì)投资(zī)者对经营权类(lèi)的资产(chǎn)可以更多关注内部收益率的高低，对产权类(lèi)的(de)资产(chǎn)更多关注分(fēn)派率高低。因(yīn)为公(gōng)募REITs可分配收益主要(yào)来自(zì)底(dǐ)层资产(chǎn)的经营净现金流，所以底(dǐ)层(céng)资产运营情况直(zhí)接影(yǐng)响(xiǎng)投资回报，投(tóu)资者可综合(hé)考虑原始(shǐ)权益人综(zōng)合实(shí)力、运营管(guǎn)理机(jī)构实力(lì)、公募(mù)基金管理人(rén)实力(lì)等多重因素(sù)来选(xuǎn)择投资标的。

　　中信证券研(yán)报也显示，公募REITs进入密集分红(hóng)期(qī)，由于分红交易带来的短期博弈机会(huì)仍(réng)在，叠(dié)加此前(qián)市(shì)场接连(lián)回(huí)调，建议(yì)投资者(zhě)关注(zhù)有基本面支撑、填权效应相对(duì)明显(xiǎn)、同时分红规模较为可观的个券。

　　“公募REITs的招(zhāo)募说明(míng)书均(jūn)会载明REITs在发行首年及次年的(de)可供分配金额预测。投资者可以将(jiāng)REITs的实际分(fēn)红金额与募集材(cái)料中披(pī)露(lù)预测进行比较分析，结合(hé)经(jīng)济(jì)及(jí)市(shì)场的实际环境(jìng)，对基础设施(shī)项目(mù)的运营(yíng)业绩及REITs的管(guǎn)理(lǐ)能力进行判断。”中(zhōng)金基(jī)金上述负责人(rén)也称。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字