财(cái)联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上(shàng)游材(cái)料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规(guī)模(mó)去库存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译宁(níng)德时代一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度(dù)的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近(jìn)期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在(zài)需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模(mó)式正从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波浪(lgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译àng)式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得(dé)更加平衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏(cáng)格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获(huò)利(lì)，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁德时(shí)代(dài)今年5月(yuè)计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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