5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技认真地还是认真的写作业，认真的与认真地(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰认真地还是认真的写作业，认真的与认真地g>分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(j认真地还是认真的写作业，认真的与认真地iǎo)度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。