银行业危(wēi)机再现？

　　昨(zuó)夜美股(gǔ)开盘(pán)不(bù)久，第一共和银(yín)行(xíng)盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超过40％，经历至(zhì)少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一度跌(diē)破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英国《金(jīn)融时(shí)报》报(bào)道，知情人士说，几个星(xīng)期以来，第一共和银行已在为(wèi)其(qí)部分业务寻找买家(jiā)，但潜(qián)在的收(shōu)购方担心承(chéng)担过多风险。目前可(kě)能(néng)的解决方案是，向近期曾为第一共(gòng)和银(yín)行注资300亿美元的大(dà)型(xíng)银(yín)行寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦(bāng)存款保险公司接管该银行(xíng)，并为所有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息(xī)人士报道(dào)，白宫(gōng)或美国(guó)财政部无意干(gàn)预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新闻(wén)分析(xī)师(shī)David Faber说，他目前不知(zhī)道这家(jiā)银行能(néng)否在未来的日子继续经营下去，也不知(zhī)道联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司是否会对(duì)此家银行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决方案（可能是联(lián)邦存(cún)款保险公司的接管(guǎn)）目前(qián)正变得越来越有(yǒu)可能，因(yīn)为第(dì)一共和银行找到(dào)买(mǎi)家的机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两油(yóu)日内(nèi)跌(diē)幅(fú)快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报(bào)告显示美国上周原油(yóu)库存降幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国经济(jì)衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易(yì)日的跌(diē)势，目前已经抹去(qù)了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)以来的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银(yín)行收跌(diē)近30％再(zài)创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该(gāi)行评级(jí)，将(jiāng)限制第(dì)一共(gòng)和银行从美(měi)联储取(qǔ)得融资(zī)的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低迷而减产带来(lái)的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径(jìng)“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观(guān)层(céng)面风(fēng)险不断(duàn)，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是(shì)仍然高企的通胀，一边是银行系统(tǒng)危机以及由此扩大(dà)的经(jīng)济(jì)衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑是市(shì)场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期(qī)货研究所副(fù)总(zǒng)经(jīng)理程小勇看来，对于美(měi)联储(chǔ)货币政策，大(dà)概率(lǜ)还(hái)是维持(chí)加息(xī)的大方向，只不过加息力度会(huì)维持(chí)25个基(jī)点，不会像去年那(nà)样以(yǐ)50个(gè)基(jī)点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美(měi)国(guó)通(tōng)胀具有很(hěn)强的粘性，当前核心通胀增速依旧(jiù)处(chù)于(yú)历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点(diǎn)仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀(zhàng)’3月(yuè)住房(fáng)租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美(měi)国银行业危机引发了经济(jì)减速，但是据(jù)我(wǒ)们(men)测算当(dāng)前美(měi)国私(sī)人部门资产负债表受冲击的影响大(dà)约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引发美联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美联储(chǔ)加息(xī)的经验来看，高通胀下的(de)美联储(chǔ)加(jiā)息并不(bù)会因经济减速而转向(xiàng)。此外，美(měi)国地(dì)区银(yín)行担忧(yōu)引发银行(xíng)股大跌，但(dàn)由(yóu)于当前美国商业银行危机(jī)主要(yào)是资产负(fù)责(zé)错(cuò)配，并非如(rú)2007年次贷危机时那(nà)样的产品(pǐn)层(céng)层(céng)嵌套和加杠杆导致危(wēi)机爆发时过(guò)渡(dù)去杠杆，金融市场系统性风(fēng)险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵(zhào)旭(xù)初(chū)同(tóng)样认为，由美(měi)国银行(xíng)业“爆(bào)雷(léi)”引(yǐn)发系统性风险的可能(néng)性(xìng)是较小(xiǎo)的，基于此，美联储(chǔ)也不(bù)会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政策部(bù)门(mén)应(yīng)对危机的速(sù)度和积极性非常高，在(zài)这种(zhǒng)形式下，去押注系统(tǒng)性风险发生(shēng)概率(lǜ)比较(jiào)低的。对于通胀率，当(dāng)前(qián)市场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了(le)市场(chǎng)认为(wèi)有(yǒu)一定降息概率的7月，CPI预测(cè)也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出(chū)现了几乎失(shī)控(kòng)的(de)风险，如(rú)金融机构(gòu)或者非金融(róng)企(qǐ)业大面(miàn)积(jī)的‘爆雷(léi)’，否则在这个(gè)通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不(bù)会在7月份(fèn)就去(qù)做(zuò)降(jiàng)息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对(duì)于美(měi)国通胀(zhàng)将从(cóng)几(jǐ)十年(nián)来的(de)最高水平进(jìn)一(yī)步回落多少这一争论，全球知名(míng)机构的基金经理(lǐ)们也(yě)开(kāi)始产(chǎn)生分歧。其中(zhōng)，一方(fāng)是安联环球投资和西部信托等公(gōng)司认为(wèi)，美(měi)联储和(hé)其他央行(xíng)将(jiāng)在加息方(fāng)面取得胜(shèng)利，即(jí)使这(zhè)意(yì)味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘(zhān)性极(jí)强的(de)通胀，美(měi)联(lián)储和(hé)其他(tā)央行的政策制定者是(shì)否真的愿(yuàn)意冒让(ràng)数(shù)百万人失业(yè)的(de)风(fēng)险，换(huàn)句(jù)话说，央(yāng)行(xíng)们(men)最终可能不得不做出妥协(xié)，容忍高于目标的通胀。

　　相关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，4月美国消费(fèi)者信心指数降至了(le)101.3，为(wèi)去年7月以来最低(dī)水平(píng)。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利(lì)率和银(yín)行业信贷收紧导(dǎo)致消费者信心指数下降，消费支出增速放缓是确定性(xìng)事(shì)件(jiàn)，说明未来美(měi)国经济(jì)继续减(jiǎn)速也是大概率事件(jiàn)。然而，由于美国居民消费支(zhī)出(chū)增(zēng)速虽(suī)然在(zài)下滑，但在2月还是维持正增(zēng)长(zhǎng)，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪短期虽有升温，但不至于出发市(shì)场(chǎng)系统性泡沫(mò)，通过贵金属温和反弹也可以验证这一(yī)点。不过，随(suí)着美国居民利息支出(chū)占可支(zhī)配收入的(de)比例越来越高，未来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致大规模恐慌再现的情(qíng)况出(chū)现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最(zuì)近的美国居民部门信用卡违约(yuē)率上升(shēng)是相(xiāng)匹配的，在高(gāo)通胀高利率经济下行(xíng)的环境下，居民部门(mén)的资产负债表和收入状况边际上(shàng)会有恶化(huà)也是(shì)情理之中；但美国居民(mín)部门已(yǐ)经经(jīng)过(guò)了十年的去(qù)杠杆，本身资产负债处(chù)于(yú)一个相对健康的状况，这也(yě)是为何(hé)即便(biàn)消费信心在恶(è)化，即便银行(xíng)利率在飙(biāo)升(shēng)，美国居民(mín)部(bù)门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵(zhào)旭(xù)初看(kàn)来，当前市场避险(xiǎn)情绪的催(cuī)化有(yǒu)两方面的背(bèi)景，一是(shì)按照历史经验看，海外加息结束到降息之间就是一个容易出风险(xiǎn)的时间段(duàn)；二是(shì)能够激(jī)发风险偏(piān)好的(de)中国这边的复苏环(huán)比高点已经(jīng)看到(dào)，同比(bǐ)高点接近看(kàn)到(dào)，在中国(guó)没有更多刺激政策的(de)情(qíng)况下，市场对全球经济的预期想要进一步(bù)边(biān)际改善是比较困难的(de)。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景下(xià)，近日A股(gǔ)的(de)主线题材下(xià)跌与海(hǎi)外银(yín)行业危机共振成为了一个激(jī)发避险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)级(jí)的导火索。”赵旭初认(rèn)为，今(jīn)年大的宏观(guān)周期和前几年有所不同，国内(nèi)和(hé)海(hǎi)外出现明(míng)显的周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的政策部门应对危机的(de)速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共振，这就导致各类风险资产难以出现大(dà)幅度(dù)的(de)流畅单边行情，比较(jiào)合适的(de)操作思路应该是“在下跌(diē)时不过分(fēn)恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么观环境(jìng)走弱 有色(sè)金属全(quán)线下行

　　在宏观环境(jìng)偏(piān)弱的(de)影响下(xià)，昨(zuó)日的有(yǒu)色金属板块(kuài)全面(miàn)下(xià)行。沪铜(tóng)主(zhǔ)力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所(suǒ)有色金属研(yán)究总监展大鹏表示，整体来(lái)看，有色金属的全面下(xià)行有两个利(lì)空背景和一个触发因(yīn)素，一是临近美联(lián)储5月份议(yì)息会议(yì)，加息25个(gè)基(jī)点的概率升至高位，市场(chǎng)表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一假期，资金(jīn马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)提前流(liú)出规避不确定性风险；三是(shì)前(qián)一晚欧美(měi)银(yín)行季报再爆利空，引发市场对(duì)银行(xíng)业危机蔓(màn)延的(de)担忧，避(bì)险情绪(xù)骤然升温(wēn)，美股(gǔ)大(dà)幅下挫(cuò)，美元指数(shù)快速回升，成为有色(sè)板块全面下行的直接(jiē)触发(fā)因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观(guān)情绪(xù)对市场的扰(rǎo)动较大。市场一(yī)直在衰退论和加息预期(qī)之间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和全球经济(jì)前景感到(dào)担忧(yōu)，担(dān)心陷入(rù)衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降(jiàng)低。加息预(yù)期降低后(hòu)又不得不面对(duì)高企的通(tōng)胀数据，美联储喊话加息不(bù)应停止，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时(shí)期(qī)货有色(sè)金(jīn)属分析(xī)师何燕(yàn)艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期(qī)，之前看多需(xū)求修复的情(qíng)绪慢(màn)慢平复，也使得(dé)价格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品种(zhǒng)来看(kàn)，何(hé)燕艳表示(shì)，以铜和铝为代表的大部分(fēn)品种还在区(qū)间运行，除(chú)了锌的空头势头较为明显，而(ér)镍和(hé)锡则是辗转(zhuǎn)反弹状(zhuàng)态(tài)。

　　展大鹏(péng)表示，二季(jì)度是有(yǒu)色(sè)金(jīn)属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有色(sè)一度出现触底反(fǎn)弹(dàn)和(hé)冲高预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市(shì)场却出(chū)现不(bù)一(yī)样的声音(yīn)。一(yī)是精炼铜及再生铜制杆(gān)、铝(lǚ)材(cái)加(jiā)工(gōng)和(hé)镀锌板等(děng)行业(yè)样本企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社会(huì)库存虽然持续去(qù)化，但速(sù)度较3月(yuè)份明显(xiǎn)放(fàng)缓；二(èr)是部分下游加工企业订(dìng)单难(nán)以为继，且(qiě)产成品(pǐn)库(kù)存较往年出现小幅累积，这也就意味着(zhe)之前的(de)“强预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的高(gāo)开工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境(jìng)并不支持价(jià)格高走，同(tóng)时(shí)国内劳动节(jié)假(jiǎ)期即将(jiāng)到来，资金(jīn)从(cóng)有色市场流出规避不确(què)定(dìng)性风(fēng)险，价格(gé)出现回调并不意外(wài)，昨日有色(sè)价格(gé)快速(sù)回落也是近段时间对利空因素(sù)的(de)集(jí)中体(tǐ)现，节前(qián)宜谨慎。”展大(dà)鹏(péng)表示，不过，5月中上旬(xún)延续(xù)旺季下(xià)，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前持(chí)续(xù)表现偏弱，下(xià)游企业(yè)可适(shì)当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求无疑是在慢(màn)慢复(fù)苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反应(yīng)在(zài)下游开工率上最(zuì)近几周出现(xiàn)了(le)高位停滞，没有进(jìn)一步(bù)的增长，可能和旺(wàng)季慢慢过(guò)去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没有(yǒu)高于(yú)3月，虽然下降数值(zhí)也(yě)不大，但也没能有力提(tí)振需(xū)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么求。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一旦大跌到目前的状态，现货(huò)上面买盘又会出(chū)现，错综复杂之(zhī)下(xià)走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的(de)市(shì)场预期过于一致，主流观点认为(wèi)加(jiā)息已近尾声(shēng)，最坏的时候已经(jīng)过去，但今年可能(néng)不会降息(xī)。我们要警惕(tì)这种市场过于一致的情(qíng)况。因为美通胀高位持续，美联储的结(jié)果导向很可(kě)能使得(dé)加(jiā)息时间或者(zhě)幅度(dù)超(chāo)预期，这样市场(chǎng)就会有超(chāo)预(yù)期的下(xià)跌。最主要的是(shì)，有色板块多数品种(zhǒng)供应增(zēng)加总体比(bǐ)较确(què)定的，需(xū)求跟(gēn)不上供应的增速，整个周(zhōu)期是(shì)向下(xià)而不是向上。因(yīn)此，我对整个板块还(hái)是持中线偏空思路，投(tóu)资(zī)者可以用振荡的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来(lái)的预期，更(gèng)多的是(shì)反映市场对未(wèi)来一(yī)个季度、半年度甚至更长时间的(de)需求(qiú)预期，展大鹏认(rèn)为，其对(duì)有色板块的短期或短线影响并不显著，短(duǎn)期可关注供求现状与价格趋势的关系(xì)以及可能突发的风险(xiǎn)事(shì)件上。“对有(yǒu)色(sè)而(ér)言，投资者(zhě)更多担心的是在多(duō)空(kōng)分(fēn)歧的位置和时间节点(diǎn)突(tū)发(fā)未知的风险(xiǎn)事件，从而放(fàng)大了价(jià)格(gé)短线的波动性，带来持仓(cāng)管理的压力。”他说。

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