财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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