个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带给客户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查(chá)询(xún)商(shāng)业银行个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此(cǐ)前表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配我国最穷的5个城市，哪一个省最穷置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们(men)能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大(dà)数(shù)据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系(xì)统(tǒng)的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合(hé)，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行(xíng)等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家机(jī)构(gòu)可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时(shí)效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的(de)经验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这(zhè)样(yàng)在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的(de)个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人(rén)只是(shì)开了(le)账户并没(méi)有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达(dá)到(dào)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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