随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(c中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的(de)力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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