大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法)型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回(huí)升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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