一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(yīn)而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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