昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)均码一般是什么码，均码一般是什么码数闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步均码一般是什么码，均码一般是什么码数收紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低(dī)需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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