随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些(bàn)随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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