一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sà建军是哪一年n)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将(ji建军是哪一年āng)较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　建军是哪一年ong>提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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