个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实(shí)现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到(dào)适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了(le)资(zī)金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老理财观(guān)念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的养(yǎng频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了(le)资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的(de)结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在(zài)职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需求的(de)资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的(de)群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)是(shì)在(zài)基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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