财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的(de)占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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