一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人le)机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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