大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起(qǐ分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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