近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功(gōng)落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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