中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩(jì)单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的(de)摩根大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩(mó)根大(dà)通证券同(tóng)期(qī)获(huò)批的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参(cān)一控”问题如何(hé)解决(jué)，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富左眉毛有一根特别长是什么意思？(fù)管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依(yī)托于各自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展业(yè)的(de)首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来(lái)看详情——

　　9家外(wài)资控股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场(chǎng)竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各家券商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)则延续自成立以(yǐ)来的亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的(de)8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资(zī)股(gǔ)东增持而成为外资控(kòng)股券商(shāng)的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明显进(jìn)步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损(sǔn)：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年获得(dé)证监会(huì)批(pī)文，分别(bié)于(yú)2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业(yè)时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业(yè)收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新公司建(jiàn)设(shè)成本、业务费用、员(yuán)工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期容易(yì)导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业(yè)务(wù)影响(xiǎng)有限，因此影响2021年(nián)业绩的(de)主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投(tóu)行业务手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减(jiǎn)，业务(wù)及(jí)管理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和(hé)尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)银证券均(jūn)实(shí)现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排(pái)名下游(yóu)，但(dàn)其(qí)业绩(jì)已跻身行(xíng)业中游水平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩根大通证券展业(yè)的第三个完(wán)整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资(zī)股东所持股权(quán)，成为摩根大(dà)通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实(shí)现手续(xù)费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和(hé)运作(zuò)取得进(jìn)一(yī)步进(jìn)展，新客户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大通证券充分利用全(quán)球化(huà)的平台优势(shì)，整合集(jí)团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新取(qǔ)得QFII牌照的(de)合格境(jìng)外机构投资者，目标客(kè)群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.左眉毛有一根特别长是什么意思？81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最早的一(yī)批合(hé)资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年(nián)投行业务进(jìn)步(bù)明显，当(dāng)期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了(le)沪深交易所互联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年(nián)大行(xíng)瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收(shōu)购。瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议(yì)，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月(yuè)底(dǐ)前(qián)完(wán)成(chéng)。不言(yán)而喻(yù)的是，集团(tuán)层面(miàn)的合(hé)并对两家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司之间达成协(xié)议和合并(bìng)计(jì)划，截(jié)止报告(gào)日，上(shàng)述协议和(hé)合并(bìng)计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股子(zi)公司，未来的运营(yíng)和财(cái)务业(yè)绩受到上述合(hé)并(bìng)可(kě)能(néng)产生(shēng)的影(yǐng)响亦不明确，该事(shì)项(xiàng)表明存在可(kě)能导致对公(gōng)司(sī)持续经营能力产生(shēng)重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系(xì)证(zhèng)监会修订(dìng)《外商参(cān)股证券公司(sī)设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易(yì)完成后(hòu)，瑞(ruì)信将(jiāng)全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证券将(jiāng)受同一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控股股东、实(shí)际控制人(rén)参股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司(sī)的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参(cān)一(yī)控”的限制下(xià)，瑞银证券和(hé)瑞信证券(quàn)的(de)牌照或将面临(lín)“一去一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”不难(nán)发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中国展业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富(fù)管(guǎn)理业(yè)务(wù)在原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务(wù)持续推(tuī)进(jìn)的基础(chǔ)上，新增了(le)特(tè)色投资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式(shì)，通过(guò)服务手段的增加(jiā)及优化，为(wèi)客(kè)户提供多维度、一站式的(de)综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财富(fù)管理业(yè)务将定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中后台(tái)支持以及集(jí)团(tuán)跨境合作四(sì)个方(fāng)面入手(shǒu)，打造(zào)以产品(pǐn)为(wèi)中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞(jìng)争力，持续为中国投资者提供具(jù)有野(yě)村集团特色(sè)的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及(jí)代销金融产(chǎn)品业务(wù)的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)与北(běi)京高华完成(chéng)业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行(xíng)新产品和服务的研发工作，进一步赋(fù)能部门(mén)为(wèi)在(zài)岸客户提(tí)供财(cái)富管理(lǐ)综合(hé)解决方案，丰富(fù)客户产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)选择(zé)，开展境(jìng)内私(sī)人(rén)财富管理平台未(wèi)来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台(tái)。

　　与此同(tóng)时，高盛高(gāo)华(huá)将持续推进私(sī)募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三(sān)方金融(róng)产品(pǐn)并推进跨境投资(zī)新(xīn)产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资本市(shì)场的机会(huì)。

　　另外，依托于(yú)外资股东打(dǎ)造私人财富(fù)管(guǎn)理业务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的(de)券商(shāng)中较为(wèi)多见。例如(rú)，汇丰(fēng)前海证券(quàn)表示(shì)，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立私(sī)人(rén)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部，负责(zé)公司高净值个(gè)人客户综合财富管(guǎn)理业务的运(yùn)作。私人(rén)财(cái)富管理部以(yǐ)汇丰(fēng)前海证券为(wèi)平台，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致力(lì)为高(gāo)净(jìng)值和超高净值客(kè)户及(jí)其(qí)家族提供专业、多(duō)元(yuán)及定(dìng)制(zhì)化的资产配置服务，为客户实现其(qí)投资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族(zú)信托(tuō)资讯(xùn)业务(wù)，与4家(jiā)国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分公司财富(fù)管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾(wān)区的新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展(zhǎn)财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部(bù)秉(bǐng)持着为客户(hù)进行全方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一(yī)步完善投资解(jiě)决方案(àn)和财富规(guī)划方面的业务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略，精选上架多支产品为(wèi)客户(hù)在(zài)同一策(cè)略(lüè)下(xià)提供(gōng)差异化选择(zé)及(jí)多元化的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中国(guó)资本(běn)市场对外开放(fàng)的力度(dù)不(bù)断加大，各外资金融机(jī)构加速了在(zài)境(jìng)内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设(shè)立，公司注册地为北京(jīng)市(shì)，注(zhù)册资(zī)本为人(rén)民币10.5亿元，业务(wù)范围(wéi)包括证券经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承销(xiāo)、证券(quàn)资(zī)产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家新(xīn)设的外(wài)商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的(de)外(wài)资控股券(quàn)商数量(liàng)已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家外(wài)资券(quàn)商的设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛(dǎo)意才证券(quàn)已获第一次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会(huì)见美(měi)国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意大(dà)利(lì)联合圣(shèng)保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺和高(gāo)盛等国际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次(cì)来(lái)华亲身感受到中(zhōng)国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和(hé)中国资本市场发展前景。近年来中国资本市场(chǎng)对(duì)外(wài)开(kāi)放稳步(bù)推进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带来了(le)实(shí)实在在的机遇(yù)。各金融机构高度(dù)重视中国市场，将(jiāng)继续与中国(guó)深(shēn)化合作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了(le)挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券(quàn)即(jí)在2022年年报中(zhōng)表示，外资(zī)机构来华展业便(biàn)利(lì)度不断提(tí)升，经营范(fàn)围和(hé)监(jiān)管(guǎn)要求实现国(guó)民待遇，外资(zī)券商、资产管(guǎn)理机构等加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既(jì)带来(lái)了(le)国际(jì)金融机构全面参(cān)与(yǔ)中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲(chōng)击，也带(dài)来了(le)通过(guò)与国(guó)际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行(xíng)业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势(shì)初步(bù)形成(chéng)，金融(róng)科技对行业发展理念的变革和(hé)重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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