随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格(gé)著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.9冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思0亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全(冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思quán)年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思空(kōng)间(jiān)。

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