随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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