昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOM唐山大地震和汶川大地震哪个严重C会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng唐山大地震和汶川大地震哪个严重)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产唐山大地震和汶川大地震哪个严重品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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