随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯季(jì)度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)。

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