近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(mí叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预(yù)期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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