在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策(cè)略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开(kāi利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗)权益类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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