财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(n华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约éng)、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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