今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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