随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝(jué张大大到底是什么来头)对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚张大大到底是什么来头养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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