昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故盘面或维(wéi)稳。

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