财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比例(l城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌ì)一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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