大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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