4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国内(nè广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良i)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年(nián)度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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