编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的(de)收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河(hé)和(hé)美生活还(hái)有较(jiào)强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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