编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化(huà)是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公云南有哪几个市 云南是几线城市司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基(jī)金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重工，但(dàn)实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)云南有哪几个市 云南是几线城市见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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