财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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