北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我(w贵州海拔高度是多少ǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国(guó)的(de)汽车(chē)公(gōng)司还(hái)会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬(pì)如(rú)目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jià贵州海拔高度是多少ng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的(de)行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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