随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)丁二醇和丙二醇是不是酒精睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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