金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的(de)流(liú)出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèn顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程g)可能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的(de)政(zhèng)顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程策支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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