射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)面临(lín)变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴(xīng)资本(běn)、元禾璞华、大基(jī)金(jīn)二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，与慧(huì)智(zhì)微产品结(jié)构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正面临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力有限(xiàn)等因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射频芯(xīn)片业(yè)务以(yǐ)外(wài)的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射频(pín)领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资(zī)料显示(shì)，慧(huì)智微成立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及(jí)物联网(wǎng)，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损(sǔn)状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的(de)原因(yīn)，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件中称(chēng)，是(shì)由于持续进行高额(é)研发(fā)投入；下游客户集中且具(jù)有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规(guī)模效(xiào)应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影(yǐng)响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微开启了(le)对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众多知名(míng)资方，包(bāo)括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大(dà)基金二期晚3个月(yuè)进入、并在(zài)后一(yī)轮持续(xù)加注的(de)红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目(mù)前有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的(de)业绩造(zào)成了冲击，而(ér)市(shì)场对智(zhì)能手(shǒu)机未来(lái)增速持续(xù)放缓(huǎn)的预期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于(yú)手机市场的(de)下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的(de)市(shì)场相差无几。而接下来(lái)，由于(yú)智(zhì)能手机(jī)的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频(pín)前端(duān)的(de)市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的射频龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科(kē)创板(bǎn)上(shàng)市(shì)时，也遭遇了(le)破发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌(diē)36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的(de)价(jià)格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的(de)竞争格(gé)局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中低端(duān)市(shì)场，各(gè)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再卷价(jià)格，进一步(bù)压(yā)低了自(zì)身的利润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林(lín)此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经无(wú)底(dǐ)线，而(ér)预计未来每个射频细(xì)分赛道还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的(de)生存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商(shāng)宣布(bù)完(wán)成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个(gè)数(shù)据是(shì)近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵(hán)盖了投资机(jī)构涵盖了(le)中金资本(běn)、红杉资(zī)本中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创投(tóu)等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片(piàn)测(cè)设中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发(fā)中心建设以及补充流动(dòng)资金(jīn)。具体(tǐ)战略规(guī)划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的(de)市场(chǎng)份额；技术上跟进(jìn)射(shè)频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节