编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估(gū)值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均(jūn)是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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