A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等(děng)一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有(yǒu)市场人(rén)士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在股王的(de)位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调(diào)，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的(de)上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的态度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐(jiàn)向数字(zì)化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔(mó)法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变化(huà)以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳(wěn)稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规(guī)模(mó)超(chāo)茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个(gè)重要原因。一方面，fe2o3是什么化学元素ong>茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成(chéng)本(běn)方面(miàn)的问题(tí)，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是fe2o3是什么化学元素有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系(xì)列信号(hào)表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业(yè)重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达(dá)证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去(qù)年公司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实(shífe2o3是什么化学元素)现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一阵营。

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