当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表示，这次(cì)会(huì)见(jiàn)并未就解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自(zì)己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能(néng)在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案(àn)在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题(tí)。

　　三大球和三小球分别是什么 三大球的起源g alt="突发！危机(jī)升级！债务(wù)僵局难解，拜登(dēng)紧急谈判！美监管罕见发布！油脂反转行情能否持续(xù)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510074517664.png">

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数千亿(yì)美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的(de)这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳入(rù)保险的(de)存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企业(yè)客户持(chí)有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然(rán)致力于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费(fèi)预期(qī)乐(lè)观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加(jiā)，大(dà)豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港带来的累(lè三大球和三小球分别是什么 三大球的起源i)库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地及国(guó)内持(chí)续(xù)去库的(de)加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预(yù)估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎(hū)持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹。<三大球和三小球分别是什么 三大球的起源/p>

　　上涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压(yā)榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端原(yuán)料的(de)供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的(de)是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险并没有(yǒu)完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是(shì)空单入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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