金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎ三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债三大球和三小球分别是什么 三大球的起源券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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