4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎ中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗o)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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