北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在(zài)产相遇时间的公式 相遇时间怎么求业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本(běn)次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲相遇时间的公式 相遇时间怎么求特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我相遇时间的公式 相遇时间怎么求很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地(dì)位？”

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