一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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