编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股(g抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲ǔ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在管的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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