大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cliǎng)架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全(quán)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c切(qiè)关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在(zài)低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的(de)边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cp>

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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