本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是(shì)受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个(gè)月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看(kàn)似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外(wài)围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权(qu2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗án)的(de)两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙(lóng)指数(shù)周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级(jí)从(cóng)高配下调(diào)为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四(sì)个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息导致金融资产盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，其实际(jì)存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗olor: #ff0000; line-height: 24px;'>2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通(tōng)达(dá)信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国(guó)家外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率还是市(shì)净率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑(yí)是为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年(nián)里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气(qì)设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位上(shàng)涨一成，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。

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