金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外(wài)存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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