如果要论(lùn)二(èr)季度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以(yǐ)显示(shì)出(chū)日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩(suō)短到(dào)二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全(quán)球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提到(dào)日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持(chí)了日(rì)本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的(de)业内人士开(kāi)始注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其(qí)他人(rén)眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本(běn)股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者(zhě)对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对(duì)投资(zī)日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的原因(yīn)，他(tā)们的(de)建仓买入(rù)又进一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元(yuán)融(róng)资押注高股(gǔ)息(xī)日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低(dī)于(yú)美国(guó)科(kē)技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股(gǔ)市对(duì)美国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上(shàng)限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和(hé)价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化(huà)分(fēn)散投资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提(tí)日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本(běn)企业的派息(xī)已大(dà)幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上市企业(yè)在意识到资本成本(běn)的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积(jī)极(jí)压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业在近(jìn)期(qī)公布(bù)财报(bào)时，也均宣(xuān)布(bù)了新的(de)股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到(dào)这方(fāng)面的(de)有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的(de)事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原(yuán)因。他(tā)们对提高股本(běn)回报率有(yǒu)着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的(de)货币(bì)政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和(hé)男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规(guī)模的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉(jué)择(zé)。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济(jì)的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。gta5怎么切换角色>

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于(yú)中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似(shì)乎(hū)相当(dāng)不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受益于(yú)入境(jìng)游(yóu)增长的前景，而大(dà)型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为(wèi)最新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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